作者：安卓

上市公司退市制度是资本市场重要的基础性制度，对于净化市场环境、健全优胜劣汰机制、提高上市公司质量意义重大。

2020年底，退市新规出台，优化了退市指标，缩短退市流程，并遏制退市炒作。截至2022年底，退市新规已实施两周年，在这两年里，空壳公司出清成效显著。

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第一财经根据Wind数据统计发现，2022年，沪深两大交易所共有43家公司终止上市，其中，沪市主板18家、深市主板17家、创业板8家，总量创新高，2022年一年的退市数量几乎相当于2019年~2021年这3年的总和。

尤其是2022年上半年是退市高峰期，36只个股完成摘牌，常态化的退市机制正在加速形成。

超九成触及财务类强制退市

构建与注册制相匹配的常态化退市机制，是强化市场资源配置功能，促进“出口端”关键制度更加成熟、更加定型的重要安排，对提高上市公司质量、保护投资者合法权益等具有重要意义。

回首中国资本市场历史，2001年4月21日，连续四年亏损的PT水仙因申请宽限期未获上海证券交易所批准，并被要求于当年4月23日起终止上市，成为我国资本市场上第一家退市的上市公司，标志着我国上市公司退市的序幕被正式揭开。

Wind数据统计显示：目前我国沪深交易所已退市股票共188只。自2017年以来，退市数量逐年增加，其中，2019年、2020年、2021年分别退市10家、16家、20家。

而2022年，沪深两大交易所共有43家公司被终止上市，是我国证券市场有史以来退市数量最多的一年，几乎相当于2019年~2021年的总和。

从退市原因来看，这43家公司中，41家是因触及了财务类强制退市指标，占比超九成。其中，长动退是2022年首只触及财务类退市指标的公司，其自2019年以来已连续三年被出具无法表示意见的审计报告。

退市新亿是2022年第一家重大违法强制退市股。根据中国证监会《行政处罚决定书》：*ST新亿存在2018年度和2019年度虚增营业收入等情况。扣除虚增营业收入后，公司2018年、2019年、2020年连续三个会计年度实际营业收入均低于人民币1000万元，且2020年度财务会计报告被出具保留意见的审计报告。上述财务造假行为导致其2018至2020年度财务指标实际已触及重大违法强制退市情形。

而*ST艾格是由于在2022年3月4日至3月31日期间，连续二十个交易日的每日股票收盘价均低于1元/股，触及了交易类强制退市指标，成为2022年首只面值退市股。

另外，ST平能是由于龙源电力发行A股股份换股吸收合并该公司而主动申请退市。

在退市的过程，甚至还有两家公司因不服终止上市决定，将交易所告上了法庭，而两家法院均支持交易所依据退市规则作出的退市决定。

2022年6月16日，是德奥通航在A股的最后一个交易日。不过，不愿意退市的德奥通航把深交所告上了法院，12月，深圳中院作出一审判决，驳回德奥通航的诉讼请求。

另外，2022年5月份，上交所作出厦华电子终止上市决定，厦华电子不服，向上海金融法院提起行政诉讼，9月份，上海金融法院公开审理厦华电子诉上交所终止上市决定一案，并当庭作出一审判决，驳回厦华电子的诉讼请求。

追责到底

摘牌以后，也并不意味着可以“一走了之”。

在43家公司中，有17家公司退市后仍被监管追责，追责原因包括：业绩预告违规，财务会计报告存在重大会计差错，业绩披露不准确、不及时、不完整等，包括公司、公司董监高等在内的相关责任方被交易所公开谴责、通报批评、予以监管警示等。

另外，退市海医的两位非公开发行股份项目保荐代表人被交易所通报批评。上交所认定，两位保荐代表人未能发现并及时披露公司在募集资金使用管理、关联方资金占用方面存在的违规情况及重大风险事项，出具的核查意见不准确，违反了相关规定。

上交所指出，上市公司保荐代表人等证券服务机构人员应当引以为戒，在职责履行过程中，严格遵守法律、法规、规章等规范性文件和上交所业务规则，勤勉尽责，对出具专业意见所依据文件资料内容的真实性、准确性、完整性进行核查和验证，制作、出具的文件不得有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

从退市时股价来看，43家公司中34家股价在1元以内，有的股价甚至只有两三分钱左右。

而随着2022年年报即将披露，又将有一批“高危”公司面临退市“生死劫”。其中，值得注意的是，科创板也即将诞生两家退市企业，*ST泽达、*ST紫晶已于2022年11月18日收到证监会《行政处罚及市场禁入事先告知书》，两家公司可能被实施重大违法强制退市。

关键词： 退市机制 终止上市 退市制度 2019年